新加坡航空集团昨晚（28日）公布的第一季度业务报告不太亮眼，集团净利同比大跌58.8％，至1亿8600万新元。

今日（29日），投资者脚底抹油，新航股价跌幅惨烈，下跌7.37%至7.04新元。

前不久，新航集团不是才传出终于走出疫情阴霾，重返荣耀的好消息吗？

截至今年3月底的2024/25财年，集团的全年净利还再创新高，同比增长3.9％，达27亿7800万新元。

新航集团赚得盆满钵满，新航总裁吴俊鹏也再度挤入本地“打工皇帝龙虎榜”。

但好景不长，新财年首季，新航交出了不太漂亮的成绩单，尽管依然赚钱，赚幅却比去年同期锐减近六成。

印度航空拖后腿

新航的第一季财务表现，明显受到有份持股的印度航空亏损的影响。

新航目前持有印度航空25.1%的股份。

新航早前和印度塔塔集团共同持有塔新航空（Vistara），随着去年塔新航空与印度航空公司完成合并，新航持有合并后的印度航空公司25.1%股权。

去年首季，印度航空的业绩表现还未纳入新航的财报。

雪上加霜的是，印度航空今年6月发生了印航171号班机致命空难。

相关调查仍在进行中，印度航空事发后也缩减了运载量能，这预计将持续冲击新航的财务表现。

根据路透社引述业内人士估计，印航坠机事故可能导致高达5亿美元（6亿4200万新元）的巨额保险赔偿损失。

载客人次攀高未能转化为更高收入

新航和旗下廉航品牌酷航的载客率并未下降，反之还同比增加了6.9%，达到新高的1030万人次。

新航首季的乘客收益率同比下滑2.9%。

所谓的乘客收益率，指的是乘客每公里飞行里程的平均价格，用白话文说，便是能从每位乘客身上“捞到多少钱”。

乘客收益率下跌，说明能捞到的钱变少了，航空公司的盈收能力下滑。

因此，尽管新航今年首季的乘客数量攀高，但最终并未给公司带来更多盈利。

根据分析，新航乘客收益率的下跌，源于其他航空公司增加运能所带来的挑战。

分析师还预测，面对本区域其他航空公司扩张运能的挑战，新航的乘客收益率在本财年余下时间，预料仍会处于下行趋势。

值得一提的是，尽管新航集团首季载客人次取得强劲增长，但这主要得益于集团旗下廉价航空公司酷航（Scoot）的增长，新航的长途航班需求则陷入疲软。

除了载人方面“不太赚得到钱”，新航在货运业务也没讨到太多便宜。

新航首季的货物运载率同比下滑0.8个百分点，至56.9%。

美国总统特朗普宣布的关税政策，是新航货运业务受影响的罪魁祸首，至今仍未落幕的关税大战，使货运需求充满不确定性。

通货膨胀压力导致的非燃料成本上升，也抵消了燃油价格下跌的影响，使新航的营业利润承压。

这次还能迎难而上吗？

放眼未来，新航管理层坦言，全球航空业恐将继续面对动荡的营运环境：

换句话说，关税、中美争霸，乃至多个区域性战争及武装冲突等外在因素，仍会持续对全球经济造成冲击，影响人们的出行欲望，以及商品运送的订单数量。

但新航集团强调，他们将灵活并主动地应对市场需求模式的变化。同时，该集团稳健的资产负债表、工作图案对及数码化能力，将是新航维持航空业领先地位的有利条件。

新航曾在疫情期间“落难”，随后在疫后开放，人们报复性出游、商务往来及航空物流重拾生机的助攻下，重返巅峰。

此次净利遭遇滑铁卢，接下来就看它能否再度逆风高飞，在纷扰世局中再闯出一片天。

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