新航近两个季度的成绩单令市场大失所望：

罪魁祸首，是目前新航持有25.1%股份的印度航空（以下简称印航）。

由于印航表现疲弱，连续两季亏损超出预期，有份投资的新航净利也惨遭拖累。

雪上加霜的是，印航何时能转亏为盈，目前看来仍是遥遥无期。

因此，已有一些质疑指出，

飞安问题和公司治理缺失

先回顾印航近日劣迹斑斑的记录。

今年6月才曾发生260人丧生致命空难的印航，近日再因一宗离谱事件，登上新闻版面。

事缘印度加尔各答机场停放着一架已滞留超过13年的波音货机。

日前，机场为了腾出空间，主动联系持有该客机的印航。

离谱的是，印航早已遗忘这架货机的存在，其账册及官方记录都“查无此机”，印航一直到机场当局通知才恍然大悟发现“自己原来还有这架货机”。

由于13年来无人闻问，该货机的机身早已长满了青苔。

而在停留的13年间，印航仍须缴付近1000万卢比（约14万4551新元）的停泊费。

连自家资产都能“遗忘”，显示印航的公司内部管理问题不小。

与此同时，据路透社周二（12月2日）报道，印度航空监管机构正对印航展开调查，原因是该公司曾在没有适航证的情况下，执飞一架飞机多达八次。

适航证是一种确保飞机符合安全标准的证书，每年签发一次。

一连串问题，加上今年6月客机失事的负面冲击仍未消散，使印航前景依然不容乐观。

新航因何与印度航空命运交缠？

新航于2024年底正式成为印航股东。

在这之前，新航在与印度塔塔集团（Tata Sons）合资的联营公司塔新航空（Vistara）持有49%股权，随着塔新航空和印航完成合并，新航在合并后的印航持有25.1%股权。

但接下来，印航的“拖油瓶”属性开始“发挥作用”，导致和印航命运紧密相连的新航净利连续两个季度同比下滑。

市场消息还透露，亏损持续扩大的印航仍在“伸手要钱”，向新航和塔塔集团寻求至少11亿4000万美元（约14亿7700万新元）的资金支持。

面对这一“无底洞”，市场正密切关注，新航究竟打算对印航注资到什么程度？

当初投资的理由是否还存在？

新航当初投资印航，看中的是印度市场的巨大潜力。

印度目前是全球第三大航空市场，并且预计会在2030年左右晋身世界第三大经济体。

入股印航，能使没有国内航线市场的新航直接参与印度庞大的国内外航线。

新航总裁吴俊鹏今年11月在业绩说明会上还强调，对印航的增长潜力仍有信心。

但他并未正面回应新航对印航注资的金额是否设有上限。

一些分析指出，印度航空市场长期以来竞争激烈，业者的获利状况普遍不理想。

例如，已经与印航合并的塔新航空自2013年成立后，一直未能转亏为盈，这也让当时持有塔新航空49%股份的新航，截至2022年9月底，其投资塔新航空的数亿美元净资产价值被消耗为零。

星展集团分析师岑映阳说，由于收益率压力、货运业务波动，以及印航相关投资带来的拖累，新航的盈利能力短期内恐将持续疲软。

此外，印航也并非新航首次踢到铁板的海外投资。

疫情期间，新航不得不注销持有的维珍澳大利亚20%股权，并在2020年财年确认3.44亿新元的折损。

自从新航把印航业绩纳入自家财报后，交出的成绩单皆不甚理想，股价明显承压。

有个股票投资心法是这么说的：

若印度航空的转型计划迟迟无法收效，新航会否果断地壮士断腕，势必是未来外界关注的焦点。

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